Guerras, Depresión y la nueva arquitectura monetaria
Dos guerras mundiales y la Gran Depresión destruyeron el patrón oro y obligaron a rediseñar el sistema. Bretton Woods (1944) creó un orden basado en el dólar convertible en oro, tipos de cambio fijos pero ajustables, el FMI y el Banco Mundial. El Plan Marshall y el GATT reconstruyeron Europa y abrieron el comercio.
Bretton Woods institucionalizó por primera vez la cooperación monetaria multilateral: las crisis ya no se enfrentarían país por país.
3.1 La Primera Guerra Mundial y la crisis del patrón oro
El financiamiento de la guerra mediante emisión hizo insostenible la convertibilidad. La inflación y las deudas inter-aliadas distorsionaron las paridades. Alemania sufrió la hiperinflación de 1923.
3.2 Entreguerras y la Gran Depresión (1918-1939)
El crash de Wall Street en 1929 se propagó vía la deflación de deuda (Fisher), la contracción del crédito y devaluaciones competitivas. Reino Unido abandonó el oro en 1931; EE. UU. lo hizo de facto en 1933 con la Executive Order 6102.
3.3 La Conferencia de Bretton Woods (1944)
44 países acordaron un sistema de paridades fijas frente al dólar, con el dólar convertible en oro a 35 USD/onza. Se crearon el FMI (estabilidad cambiaria) y el BIRF/Banco Mundial (reconstrucción y desarrollo). Keynes propuso el bancor; ganó la propuesta estadounidense de White.
3.4 El Plan Marshall (1948-1952)
EE. UU. transfirió alrededor de 13 mil millones USD a 16 países europeos. No fue solo ayuda: condicionó la integración comercial intra-europea y consolidó la hegemonía del dólar.
3.5 El GATT (1947)
23 países firmaron el Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio. Rondas sucesivas (Ginebra, Kennedy, Tokio, Uruguay) redujeron aranceles del 40% al 5% promedio mundial.
3.6 La era dorada de Bretton Woods (1945-1971)
Crecimiento económico sin precedentes, baja inflación, expansión del estado de bienestar. La paradoja: el déficit estadounidense que proveía liquidez al mundo era el mismo que erosionaba la confianza en la convertibilidad. Esto es el dilema Triffin.
Glosario de este capítulo
- Bretton Woods
- Conferencia de 1944 que estableció el sistema monetario de posguerra basado en el dólar convertible en oro.
- Dilema Triffin
- Contradicción entre proveer liquidez global (vía déficits) y mantener la confianza en la convertibilidad de la moneda de reserva.
- FMI
- Fondo Monetario Internacional. Vigila la estabilidad del sistema y otorga préstamos de balanza de pagos.
- GATT
- Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio (1947-1995). Antecesor de la OMC.
- Plan Marshall
- Programa de ayuda económica de EE. UU. a 16 países europeos (1948-1952).
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