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Doce episodios entre 1907 y 2020. Cada tarjeta presenta causa, desarrollo, resolución y lección.
Corrida sobre la Knickerbocker Trust tras un intento fallido de acaparar acciones de United Copper. Las quiebras se contagiaron a fideicomisos y bancos.
Rescate privado coordinado por J. P. Morgan con aportes de banqueros y del Tesoro.
Sin prestamista de última instancia, los pánicos requieren rescates ad-hoc. Detonó la creación de la Reserva Federal en 1913.
Crash de Wall Street en octubre, deflación de deuda, quiebras bancarias en cascada y colapso del comercio internacional por proteccionismo (Smoot-Hawley).
Abandono del patrón oro (UK 1931, EE. UU. 1933), New Deal, devaluaciones competitivas y eventualmente el gasto bélico.
La política monetaria restrictiva ante una contracción agrava la crisis. La doctrina Friedman-Schwartz influyó en la respuesta de Bernanke en 2008.
Embargo árabe tras Yom Kipur. Precio del barril x4 en meses. Estanflación en Occidente.
Reciclaje de petrodólares vía banca internacional, ajuste de políticas energéticas y aceptación de tipos de cambio flotantes.
Choques de oferta exigen herramientas distintas a los choques de demanda; la política monetaria sola no basta.
México anuncia moratoria en agosto. Contagio regional. Suba de tasas de Volcker eleva el servicio de deuda denominada en dólares.
Planes Baker y Brady: reestructuración con quita y conversión en bonos garantizados.
El descalce de monedas y plazos es letal para emisores soberanos. Originó la 'década perdida'.
El Dow Jones cayó 22,6% en un solo día (19 de octubre). El trading programado amplificó la caída.
Inyección de liquidez de la Fed presidida por Greenspan; los mercados recuperaron en meses.
La función de liquidez del banco central es crítica en crisis de mercado, incluso sin colapso bancario.
Devaluación del peso mexicano por déficit en cuenta corriente, tesobonos en dólares y choque político.
Paquete de rescate de 50 mil millones USD liderado por EE. UU. y el FMI.
Mantener tipos de cambio fijos con déficit externo y deuda en moneda dura es una combinación frágil.
Devaluación del baht tailandés desencadena fuga de capitales en Indonesia, Corea y Malasia. Sudden stop.
Rescates del FMI con condicionalidad estricta; ajuste recesivo profundo.
La liberalización financiera sin supervisión adecuada multiplica la vulnerabilidad a flujos de cartera.
Rusia entra en default sobre su deuda. El hedge fund LTCM, con apalancamiento extremo, queda al borde del colapso.
La Fed coordina un rescate privado de LTCM por 3.625 millones USD para evitar contagio sistémico.
Riesgo sistémico de instituciones no bancarias altamente apalancadas: too interconnected to fail.
Sobrevaloración de empresas tecnológicas sin ingresos. NASDAQ cae 78% entre 2000 y 2002.
Caída prolongada absorbida por los mercados; recesión moderada en EE. UU.
Las narrativas de 'esta vez es diferente' tienden a terminar mal. Pionera de las burbujas tecnológicas.
Subprime, titulización opaca, apalancamiento. Quiebra de Lehman el 15 de septiembre. Congelamiento del mercado interbancario.
Tasas en cero, QE, TARP, rescates bancarios coordinados y nueva regulación (Dodd-Frank, Basilea III).
La autorregulación de la banca de inversión falla. La interconexión global multiplica el contagio.
Grecia revela déficit real muy superior al reportado. Contagio a Irlanda, Portugal, España e Italia.
Programas de la Troika (CE-BCE-FMI), Mecanismo Europeo de Estabilidad, OMT del BCE y 'whatever it takes' de Draghi.
Una unión monetaria sin unión fiscal y bancaria es estructuralmente frágil.
Cierres económicos globales en marzo de 2020. Caída récord del PIB y disrupción de cadenas de suministro.
QE ilimitado, tasas en cero, transferencias directas a hogares, programas de garantías a empresas.
La coordinación fiscal-monetaria masiva puede evitar una depresión, pero deja secuelas inflacionarias y de deuda.