Las grandes crisis financieras del siglo XXI
La quiebra de Lehman Brothers (2008) detonó la peor crisis desde 1929. Le siguió la crisis de la zona euro (2010-2015). La respuesta combinó políticas monetarias no convencionales (QE, tipos negativos) y reformas regulatorias (Basilea III, Dodd-Frank). La pandemia de COVID-19 (2020) probó la flexibilidad del sistema.
La crisis de 2008 no fue una crisis de mercados: fue una crisis del modelo de banca de inversión y de la regulación que lo permitió.
5.1 La crisis financiera global (2007-2009)
Subprime, titulización opaca (MBS, CDO), apalancamiento extremo y agencias de calificación cómplices. Lehman quebró en septiembre 2008. La Fed bajó tasas a cero y lanzó QE. Recapitalización masiva mediante TARP.
5.2 La crisis de la zona euro (2009-2015)
Grecia, Irlanda, Portugal, España e Italia. El diseño del euro —unión monetaria sin unión fiscal— amplificó los choques. 'Whatever it takes' de Draghi (2012) calmó los mercados.
5.3 Reformas post-crisis: Basilea III y Dodd-Frank
Mayor capital de calidad, ratios de liquidez (LCR, NSFR), colchones contracíclicos, regla Volcker, autoridad de resolución ordenada de SIFIs.
5.4 Política monetaria no convencional
Quantitative easing, forward guidance, tasas negativas. La hoja de balance de la Fed pasó de 0,9 a 4,5 billones USD entre 2008 y 2015. Cuestionamientos sobre desigualdad y burbujas de activos.
Glosario de este capítulo
- Basilea III
- Marco regulatorio bancario post-crisis 2008: mayor capital de calidad, ratios de liquidez (LCR, NSFR), colchones contracíclicos.
- QE (Quantitative Easing)
- Política monetaria no convencional: compra masiva de activos por el banco central cuando la tasa ya está en cero.
- Subprime
- Hipotecas a deudores de baja calidad crediticia, titulizadas en MBS/CDO, en el origen de la crisis 2008.
- “Whatever it takes”
- Promesa de Mario Draghi (2012) de hacer lo necesario para salvar el euro; calmó los spreads soberanos.
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